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文 / 王慧莹

剪辑 / 子夜

知乎独创东说念主周源，这两年不绝将盈利挂在嘴边。

2023 年临了一个月，周源给知乎定下了新一年的主义——盈利性增长。那时，知乎的股价大幅着落，周源站出来恢复商场：他认为股价飘荡的成分是多方面的，知乎的价值被低估，但一时的股价涨跌不会影响鼓吹策略履行的标的和决心。

所谓的策略标的等于保捏生态健康并收尾盈利。2024 年 3 月，周源重申加速收尾盈利是 2024 年的缺陷策略主义。

发展于今，知乎早就过了内容与生意的均衡点，而是到了耗损和盈利的迤逦点。

如今，这个迤逦点快出现了。三季度财报走漏，知乎的净耗损同比收窄 96.8% 至 900 万元，成为上市以来耗损最少的季度。

尽管仍是耗损，但 900 万元的耗损额，意味着知乎还是摸到盈利的边了。

这很猛进度上归功于知乎的降本增效。从财报上也不错看到，相干于营收下滑，成本限度是知乎减亏的关节。本季度，知乎总营运开支同比减少 30.5% 至 6.24 亿元。

值得热心的是，知乎的收入结构发生了显然的变化。三季度，知乎付费阅读营收 4.59 亿元，营销做事营收 2.57 亿元，作事西宾营收 1.05 亿元。告别以往告白收入占主导，付费会员扛起了知乎的营收大旗，收入占比初次过半。

这也意味着，生意化的探索上，知乎由内容自己产生的直采纳入越来越多，从社区长出来的知乎，又回到社区，也更好地回答"知乎是谁"这一问题。

10 月 31 日，被问及何时进出均衡时，周源给出的谜底是"快了"。一个月后，知乎的收成恢复了这句话。上市三年，知乎终于离盈利越来越近，周源应该能松语气了。

知乎离盈利，惟有一步之遥？

2016 年，周源面对知乎如何赢利的问题时，有些轻薄。"好多东说念主总是问咱们如何生意化，我很烦。于是我就带着一个团队作念了一个生意化的东西，不就赢利嘛？"

没过多久，用来赢利的面孔"值乎"不知道之，周源这句簸弄成为现实，赢利成为知乎的老浩劫。

从客岁年底驱动，周源就为 2024 年定下了盈亏均衡的主义，知乎从上到下王人在向既定主义致力于。

过程近一年的探索，知乎迎来了好音书。

11 月 26 日晚间，知乎发布 2024 年 Q3 功绩阐显然示，知乎本年 Q3 净耗损同比缩小 96.8% 至 900 万元，成为知乎自上市以来最低耗损季度。

这对知乎来说无疑是利好，知乎减亏幅度创下历史新高，更伏击的是不到千万元的耗损意味着知乎离盈利又近一步。

知乎作念对了什么？

一般来说，企业大幅减亏的原因无外乎两个，一个是开源，一个是节流。

从财报上看，知乎三季度营收 8.45 亿元，同比下降 17.32%，其中三伟业务营收均出现下滑；与之相对，本季度知乎总营运开支 6.24 亿元，同比减少 30.5%。

对比两组数据很直不雅地看到，知乎本季度的大幅减亏开首于成本限度。财报指出，减少的营运开支主要辘集在营销及东说念主员等方面。其中，销售及营销开支同比下降 27.4% 至 3.88 亿元，研发开支同比下降 28.2% 至 1.79 亿元，一般及行政开支同比下降 50.1% 至 0.57 亿元。

此外，陪伴各样用度大幅削减、运营效率的提高，知乎本季度收入成本从客岁同期的 4.737 亿下降 35.6% 至 3.049 亿，毛利率达到 63.9%，达到历史最高水平。

知乎成本限度的见效有目共睹，但当互联网流量更为珍稀，知乎的降本不免带来一些功绩探讨的下滑。

比如营销办行状务收入减少，知乎示意，营销做事收入的减少主要由于优化做事家具供给，将提高利润率动作策略中枢；

比如平均活跃用户同比下降，周源示意，用户规模的变化有两部分红分，一方面是公司优化了投放的用度，低活跃用户在捏续减少；另一方面是公司加大了用户家具体验方面的责任，高活跃用户在增多，这其实是一减一增。

实验上，往日一年，围绕提高利润的中枢策略，周源率领知乎进行了一系列的翻新，包括简化组织，舍弃糜掷，激励高产出，淘汰低效率。

一系列的采选之间，周源把盈利放在了优先级。

早在 2022 年 11 月底，周源直言："咱们致力于的松手使咱们更有信心投资于恒久增长，同期争取短期盈利。"

本年三月份，知乎给出了扭亏时期表，展望在 2024 年 Q4 收尾单季度的 Non-GAAP 盈利。这次三季度的阐扬给知乎四季度带来信心，要是不出随机，知乎有望在本年第四季度收尾盈利。

财报会上，周源在财报电话会中再次强调，2025 年有两个优先事项，其中之一如故全年维度上收尾大幅减亏，致使接近全年盈利。

阅历这些年商场竞争、老本扫视，这位独创东说念主不再合计知乎赢利是个不耐性的话题，而是习尚将盈利放在伏击位置，并率领团队一步步走向盈利。

生态第一，付费内容扛起增长大旗

知乎回港上市那天，周源在知乎上发表了一篇帖子，"归港上市，和环球聊聊"。帖子中，他向外界回须知乎如何健康增长、如何扩大规模和供养我方。

周源给出了三个并不复杂的谜底：生态第一、社会价值和感性乐不雅。

所谓生态第一，即创作家体验、内容得回感、考究社区氛围，以及和社区增长相匹配的生意化增速。

本年 3 月，周源提倡的盈利性增长策略主义也包含了生态第一。"生态第一毫不成去掉"，周源在与腾讯潜望的对话中直言。

在周源看来，好生态带来好内容，好内容等于好生意。

知乎独创东说念主周源，图源知乎微信公众号

这种气魄映射到财报上，是收入结构的变化。早在 2023 年一季度驱动，付费会员向上告白业务，成为知乎的营进出柱。本季度，付费会员业务占比进一步提高，初次过半，以 4.59 亿元占比 54.32%；比较之下，营销做事以 2.57 亿元占比 30.41%。

变化的实验在于，跟生态估计，起副作用的增长知乎王人不要。在本季度的财报电话会上，料理层对告白业务的转头围绕着一个中枢，即减少低质、不着实的生意内容，收拢知乎对高价值品牌的互异化上风。

据官方数据，低质内容在推选页的曝光占比频年头减少了向上 40%，用户的负反馈减少了向上 30%。

在知乎生意化尤为激进的几年里，告白是知乎收入的主引擎，但告白的泛滥影响了知乎极少点设备起的内容生态和社区调性，加之近两年企业告白预算有限，告白还是不再适和洽为"现款牛"。

与之相对，围绕社区生态付费内容，知乎作念出一系列诊治。

缺陷改动的是知乎"水化"，重建知乎的专科性。知乎设备 PGC 内容生态，不断扩大由知乎官方组成的号群以及官方筛选的内容矩阵，况兼确保其曝光度，让用户看到官方"严选"的内容；其次，将知乎"故事会"内容独处出来，缔造"演义"频说念，况兼通过采买、签约、回荡等情势，推行了无数内容源。

此外，独处于知乎主品牌，知乎还推出了盐言故事。本年 3 月，知乎数据走漏，盐言故事投稿创作家规模还是向上 60 万，累计上线的短篇故事向上 10 万篇，创作题材还是掩饰了 180 多个细分品类。

彼时，付费阅读业务负责东说念主范俊梅示意盐言故事已成为全网最大的短篇故事分娩和浮滥基地，是短篇作家首选的投稿平台。

值得一提的是，这套内容体系还让知乎赶上了短剧的风口。端蓝本年 3 月份，盐言故事已有近百部 IP 完成影视化授权，超 400 部好处播送剧、有声剧家具上线。

一系列的组合拳之下，知乎由内容径直产生的收入越来越多，这也反应了知乎的内容生态越来越健康，而健康的生态能提高用户体验、诱骗更多用户。

本年三季度，知乎月均订阅会员达到 1650 万，同比和环比均收尾增长，平均月活跃用户也收尾环比增长。在内容创作家生态上，端蓝本年三季度，知乎累计内容创作量达到 8.55 亿，同比增长 14.9%；平台累计内容创作家达到 7770 万，同比增长 11.6%。

对此，周源在财报会上示意，社区生态优化取得了多项积极效果，包括中枢用户健康探讨的稳步改善和月活跃用户的环比增长。"咱们亦重振内容创作家的信心，从而提高内容质料和用户活跃、加强社区氛围。"

另一个同属于知乎内容付费鸿沟的业务是作事西宾，被周源看作是组成知乎"透顶体"的一部分。本年 1 月，知乎阐扬文书知乎知学堂动作知乎子品牌独处运营，标识着知乎在任业西宾鸿沟参预全新发展阶段。

本季度，知乎作事西宾业务营收 1.05 亿元，营收占比 12.5%。现在，作事西宾仍在提高效率和加速减亏的阶段，料理层的主义是在 2025 年收尾该业务的盈亏均衡。

实验上，作事西宾是知乎内容生态的蔓延。周源此前提到，作事西宾之下，知乎正转念为一个为新职东说念主搭建平台、提供做事的公司。某种意旨上来说，新职东说念主既是知乎做事的的用户，亦然撑捏知乎社区氛围的创作家。

当下的知乎，已然构建了全新的陈列组合，找到了规模性增长和盈利性增长的道路——在不影响用户体验的前提下，保捏社区的专科性，并从原生社区生态中长出新的生意生态。

AI 搜索，会是知乎新的遐想力吗？

这两年，互联网、科技公司有个新变量 AI。站在新一轮技巧变革面前，周源的欢快更多。

在周源看来，新一代技巧下，应该会给知乎带来更多契机，开脱线上征询共享所受到的制约。

这一想路下，陪伴大模子欺诈落地爆发，周源正在试图重构知乎，AI 搜索是他的主攻标的之一。

本年 6 月，知乎在第十届盐 Club 新知后生大会上发布了全新 AI 家具"知乎直答"，该家具基于创作家的信得过问答数据，不错凭据用户发问生成回答，是知乎第一款独处 AI 家具。

这也预示着知乎阐扬坐上大模子欺诈落地" AI 搜索"的牌桌。

本年 10 月底，知乎直答阐扬上线"专科搜索"功能，引入维普、知乎精选等专科内容源，涵盖向上 5000 万篇中英文文献数据。同期支捏文献上传和超长文献解析，并针对提供单篇精读、指定开首问答等功能，愈加契合专科东说念主士的分娩力场景。

如周源所言，"知乎直答"是一个全新的分娩力用具，也应该成为一个发现天下的辘集器，以及东说念主与东说念主辘集的桥梁。

"在 AI 时间，一部分谜底也被压缩至 AI 大模子里，咱们需要用具再行辘集。"周源示意，知乎直答是集搜索、问答和追问三位一体的尝试。

撑捏知乎直答运行的，是知乎 AI 大模子的底层智力。2023 年和 2024 年 3 月，知乎已诀别发布了"知海图 AI "大模子和社区原生 AI 功能"发现 · AI 搜索"，完成了从模子设备到绽放家具欺诈的两步伏击进展。

说到底，AI 激活了知乎社区属性，但离不开知乎的内容和社区基因。

本次财报会上，知乎提到面前上线专科搜索功能是为了引入更多垂直鸿沟的专科常识，同意不同责任流下的需求。但它同期支捏用户上传我方的考虑贵寓，进行定制化问答和真切解读，以及它改日的升级标的仍旧是与知乎社区的整合。

尽管知乎直答被称为汉文版 Perplexity，但周源仍对 AI 搜索保捏从容严慎的气魄。尤其是在生意化道路上，周源尚未为知乎找到详情的标的，现在停留在仅仅会员、付费查阅等尝试上。

在周源看来，当下 AI 搜索还处于比较早期的阶段，谈生意化为前锋早。2024 天下互联网大会乌镇峰会期间，周源谈到作念 AI 搜索面对的最大挑战，周源恢复称："实验上是浮滥者还莫得透逆习尚。难点在于，场景侧的真切进度还远远不够，不成透顶同意用户的痛点。"

真实，传统搜索还是占领用户心智几十年，传统搜索能处理的问题也很丰富，AI 搜索想要取代传统搜索，不仅需要更高大的功能，还需要更高效的联动。

在收尾生意化之前，知乎的 AI 搜索注定要走一条冗忙的路，这条路需要真金白银，也需要真才实干。这对尚未盈利的知乎而言是个压力，也许还会阅历一段耗损，但必须作念。

知乎刚上市的几个月，周源很难与知乎的股价妥协。来自二级商场的扫视比一级商场直不雅得多，股价、市值分分钟王人在变化。

自后，周源悟了。知乎的发展没必要过度受外部变化的影响，无论是数字透露如故策略动作，周源合计知乎无须投合商场，要作念我方。

如今，知乎也向商场讲解，作念我方不错收尾增长。更报复的是，知乎的社区价值还在，在 AI 的波澜下，有被再次引发遐想力的可能。虽然，距离盈亏均衡的时期表相近，知乎如何踢好这临门一脚，还需要知乎回答。

（本文头图开首于知乎微信公众号。）